המשבר הבא כבר בדרך - שבוע ישראלי
Connect with us

כלכלה וחברה

המשבר הבא כבר בדרך

Published

on

חשבון נפש? כלכלנים בכירים מזהירים שהכלכלה הגלובלית תקרוס ב-2020 – נוריאל רוביני הוא אחד מקומץ כלכלנים שחזו את המשבר של 2008 – במאמר מיוחד יחד עם הכלכלן ברונלו רוסה הוא מונה עשר סיבות למה הקריסה הגדולה קרובה – והחדשות היותר רעות: היא תהיה חמורה ומתמשכת יותר מהפעם שעברה

מעת: נוריאל רוביני וברונלו רוסה

ציון העשור לקריסת הבנק "ליהמן בראדרס" לא סתם את הגולל על הדיון המתמשך בדבר הסיבות שהביאו למשבר הפיננסי הגדול והשלכותיו, והתהייה שמא הלקחים הנכונים הופקו והוטמעו לצורך ההערכות למשבר הבא. אולם בהתבוננות קדימה, השאלה החשובה מכל היא מה יתניע את המשבר הגדול הבא והמיתון שבעקבותיו, ומתי זה יקרה?

הצמיחה הגלובלית הנוכחית תתמיד ודאי שנה נוספת, בהינתן העובדה שארה"ב מנהלת גירעונות תקציביים גדולים, סין נוהגת במדיניות גמישה בכל הנוגע לתקציב ואשראי ואירופה ממשיכה את מאמצי השיקום שלה. אולם ב-2020, כל התנאים יבשילו למשבר פיננסי, שבעקבותיו ידדה המיתון הגלובלי.

ניתן למנות עשר סיבות לכך:

הראשונה, מדיניות התמריצים התקציביים שדוחקת את כלכלת ארה"ב לצמיחה שגבוהה מ-2% הצמיחה – פוטנציאל הצמיחה שלה ללא התמריצים – אינה בת-קיימא. בהגיע שנת 2020, התמריצים יאזלו והירידה בתקציב הממשלתי תוביל לירידת הצמיחה האמריקאית משיעור של 3% בשנה, ל-2% בשנה.

השניה, מאחר ושיטת התמרוצים סבלה מתזמון לקוי, הכלכלה האמריקאית כרגע נמצאת בהתחממות יתר, והאינפלציה עולה אל מעבר ליעד. הדבר יוביל לעליית הריבית המרכזית של הפדרל ריזרב מ-2% כעת, לעבר 3.5% ומעלה בשנת 2020. הדבר יוביל לעליית הריבית בהלוואות קצרות טווח וארוכות טווח, ואף ויעלה את שער הדולר.

האינפלציה גוברת גם בכלכלות משמעותיות נוספות, ומחירי הנפט המאמירים מוסיפים לחצים אינפלציוניים. פירוש הדבר שבנקים מרכזיים נוספים, במדינות מפתח, יצעדו בדרך שמתווה הפדרל ריזרב בואכה נורמליזציה של המדיניות המוניטרית, בניגוד לריבית האפסית הנהוגה בעשור האחרון. צעדים אלו צפויים להביא לצמצום בנזילות העולמית ולדחוק מעלה את שיעורי הריבית במשקים השונים.

השלישית, אם העימותים של ממשל טראמפ עם ממשלות סין, אירופה, מקסיקו, קנדה ואחרות בדבר הסחר ביניהן יחריפו – כפי שהכל צופים – יוביל הדבר להאטה בצמיחה העולמית, לצד עליה באינפלציה.

הרביעית, צעדי מדיניות נוספים בהן נוקטת ארה"ב יובילו אף הם לסטגפלציה (מילה המשלבת את המילה סטגנציה – האטה בקצב הצמיחה, ואינפלציה – עליית מחירים, שני מושגים שאמורים כביכול להיות תרתי-דסתרי, אך במספר משברים עולמיים הופיעו זה לצד זה, מה שהוביל להלחמתם יחד לכדי מילה אחת).

הממשלה עוסק בהגבלת תנועות הון פנימה והחוצה לתוך ארה"ב וכן בהטלת הגבלות על סחר בטכנולוגיה וידע, מה שצפוי לשבש את שרשרת האספקה העולמית. גם הגבלת תנועת המהגרים אל תוך ארה"ב צפויה לפגוע בצמיחה בארה"ב, ככל שהאוכלוסייה מזדקנת. כך גם פעולות הממשל לדכא ההשקעה ב"כלכלה הירוקה", והיעדרה של מדיניות תשתיות פדרלית אשר מסוגלת להתמודד עם צווארי הבקבוק" שנוצרו בתחום הביקושים לתשתיות.

הסיבה החמישית לכך שאנו צועדים כעת לעבר משבר פיננסי גדול ב-2020 ולמיתון עולמי, היא שצמיחה בשאר העולם, לא רק בארה"ב, צפויה להאט. בין היתר בשל הצורך של מדינות שונות להתגונן מפני הפרוטקציוניזם האמריקאי (ההגנה של האמריקאים על תוצרתם כביכול).) סין תצטרך להאט את הצמיחה על מנת להתמודד עם מינוף היתר והתרחבות היתר של כלכלתה; אחרת היא צפויה לנחיתה קשה על קרקע המציאות הכלכלית. וכך גם בשווקים השבריריים של המדינות המתפתחות, אשר ידרשו להדק את החגורה, כתגובה לצמצום הצפוי במשק האמריקאי.

השישית, גם אירופה צפויה לראות האטה בצמיחה, כתוצאה ממדיניות מוניטרית לבלימת זעזועים הנובעים מעימותי הסחר.

גם צעדי מדיניות פופוליסטיים במדינות כמו איטליה עלולים להניע דינמיקה מסוכנת של חוב בתוך גוש האירו. מעגל הקסמים המסוכן של החוב הציבורי באירופה, בין ממשלות לבנקים פרטיים, לא יצליח להתמודד עם הבעיות הקיומיות של האיחוד המוניטרי השברירי והחסר של אירופה. בתנאים אלו, זעזוע פיננסי עולמי נוסף עלול להסתיים בעזיבה של איטליה ומדינות נוספות את האיחוד האירופי.

השביעית, יש לראות את שווי האחזקות בשווקים בארה"ב ובעולם בכלל, בהשאלה מעולם הבישול, כמוקרם ומוקצף. היחס בין מחיר מניה לרווחי התאגיד גבוה בכ-50% מהממוצע לאורך ההיסטוריה, תימחור האחזקות הפרטיות (פרייבט אקוויטי) מנופח, אגרות חוב ממשלתיות יקרות מאד, בהינתן התשואות הנמוכות שהן נותנות, ללא כל יתרון לבעלי אגרות חוב לטווח ארוך. האשראי אט אט הופך יקר, בין היתר על רקע העובדה שהמינוף של תאגידים אמריקאיים הגיע לשיא היסטורי.

ויש לשים לב שהמינוף בשווקים מתעוררים רבים ובכמה מהמדינות המפותחות הפך מופרז באופן בולט לעין. נדל"ן למסחר ולמגורים יקר מדי בחלקים נרחבים מהעולם. ולכן, שווקים בחלק מהמדינות המתפתחות, שנהנו עד כה מצמיחה יחסית בשווי האחזקות, ערך הסחורות ובסוגים מסוימים של השקעות, יחלו "לתקן" עצמם כלפי מטה ככל שענני הסערה יתחשרו ויתקדרו. משקיעים שיתבוננו קדימה אל הבאות בדאגה יביאו לכך שהשווקים יתמחרו מחדש את הסיכונים שבהשקעות שונות כבר בשנת 2019 .

השמינית, כשהתיקון מהסוג הזה יתרחש לבסוף, יגבר הסיכון לנזילות הגופים הפיננסיים, ואנו עלולים לראות ״מכירות חיסול" בהולות של מכשירים פיננסיים מסוגים שונים. כבר עתה ניתן לראות תת-פעילות בקרב עושי שוק מרכזיים. הפעילות המופרזת הנעשית בידי סוחרים אלגוריתמיים, בהשקעות המתבצעות במהירות על, תגביר גם את הסיכון לקריסות פתע. גם הריכוז הגובר של מכשירים פיננסיים בעלי תשואה מובטחת בידי קרנות הון ספורות מהווה סיכון.

ככל שהסיכון לנזילות הכספית העולמית יגבר, המגזרים הפיננסיים של שווקים מתעוררים וכלכלות מפותחות שלהם חובות הנקובים בדולרים, עלולים לגלות שהפדרל ריזרב כבר לא יכול לשמש כמפלט אחרון וכמקור להלוואות. כשהאינפלציה נמצאת בדרך למעלה והריבית חוזרת לשיעורה ה"נורמלי", הבנקים המרכזיים כבר יתקשו למלא את תפקיד המשענת הפיננסית שמילאו בימים שאחרי המשבר.

התשיעית, טראמפ תקף ת הפד גם כשהצמיחה הייתה בשיעור של 4% (שנתי). רק חישבו כיצד יתנהג ויתבטא עם התקרב הבחירות לנשיאות ב-2020, כאשר הצמיחה צפויה ליפול אל מתחת ל-1%, וגל פיטורים יחל להתהוות. הפיתוי בעבור טראמפ "לכשכש בכלב" ולייצר משבר חוץ כלשהו יהיה גבוה, במיוחד אם הדמוקרטים ישיבו לעצמם את הרוב בבית הנבחרים בבחירות2018 .

כיוון שטראמפ כבר ממילא פתח במלחמת סחר עם סין, ומכיוון שלא יעז לתקוף את קוריאה הצפונית המחומשת בגרעין, המטרה הכי טובה עבורו תהיה איראן. עימות צבאי בין ארה"ב לאירן יהווה אירוע סטגפלציוני בסדר גודל עולמי, בדומה למשברי הנפט של 1979 ,1973 ו-1990. אין צורך לומר שאירוע מהסוג הזה יחמירו מאד את המיתון העולמי שצפוי להתהוות.

ולבסוף, היה והסופה שמתוארת מעלה אכן תתרחש, יש לקחת בחשבון שכלי המדיניות על מנת להתמודד עמה נמצאים בחסר משמעותי. המרווח לתמריצים תקציביים מצומצם מאד כבר עתה בשל חוב ציבורי כבד ומשמעותי. היכולת לשלוף מדיניות מוניטרית בלתי קונבנציונלית כמעט ומוצתה לגמרי, ותתקל במאזנים חשבונאיים מנופחים שיקשו על הורדת ריבית נוספת. והמגזר הפיננסי לא יוכל לצפות לחילוץ במדינות שבהן עלו מנהיגים המובילים מדיניות ורטוריקה פופוליסטית, ולעתים קרובות קרובות המחוקקים בארה"ב הגבילו את יכולתו של הפדרל ריזרב לתת אשראי לתאגידים לא-בנקאיים ולגופים חוץ אמריקאיים שלהם חובות נקובים בדולרים. באירופה עליית הפופוליסטים מקשה על מציאת פתרונות לקשיים בהם נתקל האיחוד האירופי, והופכת את יצירתם של המוסדות הדרושים להתמודדות עם המשבר הבא לבלתי אפשרית.

שלא כמו ב-2018, כאשר לרשותן של ממשלות עמדו כלי המדיניות הנדרשים כדי למנוע את כניסתו של העולם לצניחה חופשית, מקבלי ההחלטות שיתמודדו עם המשבר הבא ימצאו עצמם עם ידיים קשורות כאשר רמות החוב המצרפי גבוהות אף מאלו שהיו במשבר הקודם. ולכן, עם הגיעו של המשבר הבא, אנו עלולים לגלות שהוא חמור ומתמשך אף יותר מהמשבר הקודם.

נוריאל רוביני הוא פרופסור באוניברסיטת ניו-יורק. שימש ככלכלן ראשי ליחסים בינלאומיים במועצה הכלכלית של הבית הלבן בעת ממשל קלינטון. היה בעל תפקיד בקרן המטבע הבינלאומית, בפדרל ריזרב האמריקאי ובבנק העולמי. ברונלו רוסה ייסד יחד עם רוביני חברת ייעוץ כלכלית והוא עמית מחקר בלונדון סקול אוף אקונומיקס. המאמר פורסם במקור ב"פרוג'קט סינדיקייט"

לחץ להגיב

Leave a Reply

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.

כלכלה וחברה

מביונסה ועד ג'ף בזוס: כמה עשירי העולם מרוויחים לשעה?

Published

on

על פי אתר ביזנס אינסיידר מייסד אמזון, ג'ף בזוס, מרוויח הכי הרבה כ- 4.5מיליון דולר לשעה אחריו מארק צוקרברג ואליס וולטון יורשת וולמארט ומי מרוויח הכי הרבה בגזרת הסלבריטאים?

ג'ף בזוס

בכל הקשור לכסף, יש אנשים שהם פשוט בליגה משל עצמם. באתר ביזנס אינסיידר בדקו את ההכנסות של 16 מהאנשים העשירים ביותר באמריקה כדי לנסות ולחשב כמה הם מרוויחים לשעה. התוצאות מעוררות השתאות. הרשימה כוללת עשירים ממגוון תחומים החל מאנשי עסקים וטייקוני טכנולוגיה ועד לסלבריטאים וספורטאים.

כדי לחשב את ההכנסה לשעה, השתמשו באתר בנתוני ההכנסות השנתיות ושווי ההון שאספו במגזין פורבס, שעורך בכל שנה את רשימות המיליארדרים והעשירים. עבור המיליארדרים ברשימה, השתמשו בהפרש בין ההכנסות בין 2017 ו-2018 כדי לקבוע את ההכנסה השנתית שלהם, ואילו ההכנסות של המפורסמים נלקחו מרשימת הסלבריטאים המרוויחים ביותר שערכו בפורבס, לפי נתונים שמתייחסים לתקופה שבין יוני 2017 ויוני 2018. בשלב הבא חילקו את ההכנסה השנתית ב-8,760 – מספר השעות בשנה וזאת כדי לחשב כמה כל אחד הרוויח בשעה.

לפי החישובים עולה כי ג'ף בזוס, מארק צוקרברג ויורשת וולמארט אליס וולטון מרוויחים כולם מעל מיליון דולר בשעה, זאת הודות להכנסות שנתיות של מיליארדי דולרים. בזוס, האיש העשיר בעולם, גם מרוויח הכי הרבה לשעה – 4,474,885 דולר. סכום הגבוה פי 157 מהשכר השנתי החציוני של עובד אמזון, שעומד על28,466 דולר.

6 המיליארדרים הנוספים שנבדקו מרוויחים מאות אלפי דולרים בשעה.

כך למשל, וורן באפט מרוויח 958,904 דולר לשעה בעוד שמנכ"לית HP לשעבר מג וויטמן מרוויחה 102,739 דולר לשעה. מייסד גוגל לארי פייג'י מדורג חמישי עם הכנסה שעתית של 924,657 דולר. אלון מאסק 684,931 דולר לשעה), ביל גייטס (456,621 דולר לשעה) וג'ק דורסי מטוויטר (205,479 דולר לשעה) הם שאר המיליארדרים שנבדקו.

קיילי ג'נר בעקבות קלוני

בגזרת הסלבריטאים, ג'ורג' קלוני זכה בבכורה עם הכנסה של 27,283 דולר בכל שישים דקות. זה לא נתון מפתיע במיוחד בהתחשב בזה שהוא הוכתר למפורסם המרוויח ביותר ברשימה של פורבס.

קיילי ג'נר, שנחשבת לאישה הצעירה ביותר ברשימת הנשים העשירות שהרוויחו את הונן בעצמן, נושפת בעורפו של קלוני עם הכנסה שעתית של 19,006 דולר. פירוש הדבר שג'נר מרוויחה את השכר השנתי החציוני בארה"ב של 45,552 דולר בתוך 2.38 שעות בלבד.

מגישת הטלוויזיה אלן דג'נרס (9,998 דולר), שחקן הכדורסל לברון ג'יימס (9,760 דולר) והזמרות טיילור סוויפט (9,132 דולר) וביונסה 6,849 דולר) הם היחידים ברשימה שמרוויחים סכום של 4 ספרות בשעה, אך זה עדיין יותר מכפי שרבים מרוויחים בחודש שלם.

 

המשך לקרוא

כלכלה וחברה

הבחירה שהשתלמה: הקמפיין החדש של נייקי עובד!

Published

on

ענקית אופנת הספורט בחרה לקמפיין שלה בקולין קפרניק, שהוביל את מחאת שחקני הפוטבול נגד אלימות משטרתית; המכירות המקוונות צמחו ב- 31%בסוף שבוע

בניגוד לציפיות, החלטתה של נייקי להעמיד במרכז הקמפיין החדש והשנוי במחלוקת שלה את שחקן הפוטבול לשעבר קולין קפרניק, דווקא הובילה לעלייה במכירות, כך מדווח האתר מרקטווץ'.

לאחר ירידה ראשונית מיד בעקבות הדיווחים שקפרניק יככב בקמפיין Just Do It החדש, כעת מתברר כי המכירות המקוונות צמחו ב-31% בין ימי ראשון עד שלישי שהיוו חלק מסוף השבוע הארוך של לייבור דיי, זאת בהשוואה לעלייה של 17% שנרשמה באותה תקופה בשנה שעברה, כך לפי נתונים שאספה חברת אדיסון טרנדס. "ההערכה הייתה כי הקמפיין יוביל לירידה במכירות, אבל הנתונים שאספנו בסוף השבוע האחרון לא תומכים בתיאוריה הזו", אמרה הטאל פנדיאה, מייסדת החברה.

הבחירה של נייקי בקפרניק נחשבה שנויה במחלוקת בשל היותו יוזם מחאת שחקני הפוטבול נגד האלימות המשטרתית נגד שחורים. קפרניק המשיך לשבת בזמן השמעת ההמנון האמריקאי בתחילת משחקים ולאחר מכן עבר לכרוע ברך. שחקנים רבים הצטרפו אליו במחאה, שעוררה את זעמם של רבים, כולל של הנשיא דונלד טראמפ שאף צייץ השבוע נגד נייקי. "כמו ה-NFL, שהרייטינג שלה צנח, נייקי מחוסלת לגמרי מזעם וחרמות", כתב טראמפ בטוויטר, "אני תוהה אם חשבו שזה מה שיקרה".

נייקי שידרה את פרסומות הטלוויזיה הראשונה שמקריין קפרניק, וכוללת הופעה של ספורטאים שחורים בולטים אחרים כמו אודל בקהאם ג'וניור, לברון ג'יימס וסרינה וויליאמס. הפרסומת קוראת לאנשים להגשים את החלומות שלהם ולהתעלם מהקולות השליליים. "לקרוא לחלום טירוף, זה לא עלבון", אומר קפרניק בפרסומת, "זו מחמאה".

״אתם יכולים להיות בטוחים שנייקי עשו את עבודת המחקר ויודעים מה ישפיע על המוצרים שלהם ועל מי הקמפיין הזה ישפיע", אומר ארון גולדמן, סמנכ"ל השיווק של חברת המחקר 4C נייקי מכוונת למי שהיא רוצה שיהיו הלקוחות העתידיים שלה, כך שאם אחרים נפגעים, נייקי תכננה את זה ולא אכפת לה".

המשך לקרוא

כלכלה וחברה

עובדי 'הול פודס' התאגדו נגד אמזון

Published

on

בלב מאבק עובדי רשת המרכולים: צמצומים, עומס נוסף בעבודה והפחד להפוך לרובוטים

עובדי רשת הול פודס ברחבי ארה"ב התחילו להתאגד בניסיון להדוף את השינויים שמיישמת אמזון מאז רכשה את החברה באוגוסט שעבר — על כך דיווח ה"גרדיאן" הבריטי.

בתחילת החודש שעבר, קבוצה של עובדים שלחה מכתב לסניפים ברחבי ארה"ב כדי להציף בפני עמיתיהם את חששותיהם. כך, למשל, הם ציינו פיטורים המוניים כאחת הסיבות לניסיונות ההתאגדות. דאגה נוספת היא מערכת תקנות נוקשה לארגון והצגת מוצרים, שמנקדת את העובדים. הול פודס השיקה את השיטה לפני שלוש שנים, אך היא תפסה תאוצה תחת שרביט אמזון.

״השיטה הזו מתאימה להתנהלות הגרעינית של אמזון", כך לפי עובד של הול פודס, מניו אינגלנד. "הם רוצים שנהפוך לרובוטים. לשם הם מכוונים. הם רוצים לשלם 10 דולרים לשעה למישהו שיעשה מטלות קטנות שמבוססות על מגבלת זמן במקום לשלם 15 דולר לשעה למישהו שיודע הכל על האוכל".

עוד לפני כניסת אמזון לתמונה, עובדי הול פודס ניסו להתאגד ללא הצלחה. עם זאת, תחת אמזון מצופה מהם לבצע יותר משימות, לעתים גם כאלה שאינן בתחום סמכותם, ומבלי שיקבלו תשלום נוסף. כמו כן התלוננו העובדים על קיצוץ בתקציבי הסניפים והחלפת מוצרים ייחודיים ב"מוצרי מיינסטרים רגילים".

על רקע טענות עובדי הול פודס, אמזון דיווחה כי תעלה את שכר המינימום לעובדיה בארה"ב ל־15 דולר לשעה ובבריטניה ל־9.70 ליש"ט, במהלך שישפיע על כ־380 אלף עובדים.

המשך לקרוא

אירועים קרובים

אוק
22
ב
19:30 שיעור יוגה עם לימור קול-ברזני
שיעור יוגה עם לימור קול-ברזני
אוק 22 @ 19:30 – 22:00
ימי שלישי 10:00-11:00- שיעור יוגה עם לימור קול-ברזני 7:30-10:00 בערב סדנה לעיצוב תכשיטי טקסטיל (פעם בחודש)
אוק
25
ה
22:00 להקת רם 2 ברוק ישראלי בטרזנה @ Pladino Bar
להקת רם 2 ברוק ישראלי בטרזנה @ Pladino Bar
אוק 25 @ 22:00 – 23:00
להקת רם 2 ברוק ישראלי  בטרזנה @ Pladino Bar
חברי להקת רם2 חוזרים לשמח את לב המעריצים בהופעה נוספת של מיטב להיטי הקורנרול הישראלים מכל הזמנים. ביום חמישי, 25 באוקטובר, החל מ-10 בערב, במועדון-בר פלאדינו בטרזנה. פרטים ועידכונים בפייסבוק: ramshtaym
אוק
26
ו
17:57 השבת אצל יניב!!
השבת אצל יניב!!
אוק 26 @ 17:57 – 18:57
השבת אצל יניב!!
השבת אצל יניב" מזמינה אותכם לארוחת שבת באווירה ישראלית עם מלא יהודים מכל רחבי העולם. שירים, הכרויות, הפתעות ועוד. מוזמנים לבדוק בדף הפייסבוק השבת אצל יניב, או ליצור קשר בטל': 877-969-1932. שבת שלום!
אוק
27
ש
20:00 Bruno Mars: 24K Magic World Tour @ Staples Center
Bruno Mars: 24K Magic World Tour @ Staples Center
אוק 27 @ 20:00 – 21:00
Bruno Mars: 24K Magic World Tour @ Staples Center
Live Nation Presents Bruno Mars with Charlie Wilson STAPLES Center 1111 S. Figueroa Los Angeles, CA 90015 (213) 742-7340 Sat, Oct 27, 2018 – 8:00PM OnSale: Fri, Feb 16, 2018 – 12:00PM PDT

הפייסבוק שלנו

הירשם לניוזלטר שלנו

כתבות שבועיות